En el punto álgido de la campaña militar israelí en Gaza , una empresa se convirtió en el mayor financiador extranjero del Estado israelí, llegando a poseer más bonos del gobierno israelí que Estados Unidos , el Reino Unido , Francia y todos los demás países juntos.
Sebastian Shehadi en Brave New Europa
21 de junio de 2026
Esa empresa es Allianz, el gigante alemán de seguros y servicios financieros, junto con su filial de gestión de bonos con sede en California, PIMCO, el mayor gestor de bonos activo del mundo.
Los datos compartidos con Middle East Eye por Profundo , una empresa de investigación sobre sostenibilidad con sede en Ámsterdam, muestran que, para septiembre de 2025, el grupo Allianz había acumulado aproximadamente 2.670 millones de dólares en bonos del gobierno israelí a través de sus diversas filiales de fondos.
Esto representaba el 51,8 por ciento de todas las participaciones no israelíes registradas en la base de datos en ese momento. En resumen: en su punto álgido, Allianz-PIMCO poseía más bonos de guerra israelíes que el resto del mundo en conjunto.
Los gobiernos emiten bonos para recaudar fondos para el gasto público o para pagar deudas.
Para Israel, esas ventas han sido cruciales para financiar sus guerras en Gaza, Líbano e Irán , y la emisión de bonos alcanzó máximos históricos tanto en 2024 como en 2025.
Comprar bonos de un gobierno bajo investigación activa por genocidio conlleva riesgos legales y de reputación que van mucho más allá de la inversión ordinaria en deuda soberana, pero los inversores han sido bien compensados por asumir ese riesgo.
«Las continuas inversiones de PIMCO en deuda soberana israelí demuestran un claro desprecio por las responsabilidades en materia de derechos humanos».
– Max Hammer, BankTrack
Los bonos del gobierno israelí emitidos durante la guerra han tenido un tipo de interés medio de aproximadamente el 5,56 por ciento, en comparación con el 1,4 por ciento de las emisiones anteriores a la guerra.
Esa «prima de guerra» ha convertido a los bonos israelíes en una inversión atractiva para los inversores institucionales ávidos de rentabilidad, incluso cuando la calificación crediticia del país fue rebajada por las tres principales agencias.
“Ante el genocidio que Israel sigue perpetrando en Gaza, las continuas inversiones de PIMCO en deuda soberana israelí demuestran un claro desprecio por las responsabilidades en materia de derechos humanos y las obligaciones legales internacionales”, afirma Max Hammer, activista de BankTrack, organización que supervisa el impacto de los bancos comerciales en los derechos humanos.
“Esto también ha generado discrepancias entre PIMCO y muchos de sus competidores, que, comprensiblemente, han decidido retirarse de las emisiones de bonos israelíes.
“Las organizaciones de derechos humanos, los expertos jurídicos internacionales y los funcionarios de la ONU, incluida Francesca Albanese, han dejado claro que proporcionar financiación a Israel implica inevitablemente contribuir a graves violaciones de los derechos humanos y crímenes de guerra.”
Aumento de la demanda
El conjunto de datos Profundo realiza un seguimiento de los inversores institucionales internacionales en bonos del gobierno israelí a través de cuatro momentos clave entre finales de 2024 y principios de 2026.
Si bien no es totalmente exhaustivo, refleja un flujo significativo de ventas de bonos y revela una imagen general del aumento vertiginoso de la demanda en Occidente.
Más concretamente: el total de activos no israelíes aumentó de 1.160 millones de dólares en noviembre de 2024 a al menos 4.910 millones de dólares en marzo de 2026, lo que supone un crecimiento de cuatro veces en poco más de un año, a medida que continuaban las guerras de Israel en Gaza y Líbano y se aceleraban los ataques contra la Cisjordania ocupada.
Casi la totalidad de ese crecimiento se debió a dos países.
A principios de 2026, Alemania y Estados Unidos representaban conjuntamente el 90,7% de todas las inversiones no israelíes, es decir, 4.450 millones de dólares de un total de 4.910 millones. El resto de países, en conjunto, representaban menos del 10%.
En noviembre de 2024, el grupo Allianz —que abarca sus operaciones principales en Alemania, la plataforma de fondos de PIMCO en EE. UU., PIMCO Europe y Allianz Global Investors— poseía tan solo 32 millones de dólares en bonos israelíes. Menos de un año después, en septiembre de 2025, esa cifra había aumentado a 2.600 millones de dólares.
La magnitud del aumento, y su concentración en un único grupo empresarial, no tiene parangón en el conjunto de datos de Profundo.
Ward Warmerdam, investigador sénior de Profundo, declaró a MEE: «Allianz, a través de PIMCO, es, con diferencia, el mayor inversor no israelí en bonos soberanos israelíes, y lo ha sido desde los atentados del 7 de octubre. No se ha desinvertido en estos bonos, ni siquiera después de que se presentaran ante la CIJ las acusaciones de genocidio».
No es casualidad que sea una empresa estadounidense-alemana la que esté invirtiendo tanto en Israel. Allianz/Pimco es el mayor inversor en renta fija del mundo. Pero eso solo explica en parte la magnitud de esta inversión. Creo que es desproporcionada y deliberada.
“Y la cuestión de hasta qué punto es deliberado que hayan redoblado sus esfuerzos en la emisión de bonos soberanos israelíes después del 7 de octubre es algo que creo que solo quienes están al tanto pueden responder.”
MEE se puso en contacto con Allianz y PIMCO para plantearles preguntas detalladas sobre sus tenencias de bonos del gobierno israelí, pero ninguna de las dos compañías había respondido en el momento de la publicación.
¿Qué es PIMCO?
PIMCO, la Pacific Investment Management Company, es una de las fuerzas más poderosas en los mercados de bonos globales.
Fundada en California en 1971, gestiona un total de 2,27 billones de dólares en activos a principios de 2026, incluyendo 1,86 billones de dólares en nombre de clientes externos como fondos de pensiones, fondos soberanos y compañías de seguros.
Junto con Allianz Global Investors, PIMCO también ayuda a su empresa matriz, Allianz, a gestionar cerca de 2 billones de euros en activos de terceros, lo que convierte al grupo Allianz en uno de los mayores gestores de activos a nivel mundial.
PIMCO es una filial propiedad al 100% de Allianz desde el año 2000.
Esta relación es importante porque las tenencias de bonos israelíes del grupo Allianz están repartidas entre múltiples vehículos de inversión, principalmente las diversas filiales de PIMCO, pero también Allianz Global Investors, el brazo de gestión de activos del propio grupo, cada uno de los cuales presenta informes por separado ante los reguladores.
Es esta agregación de esas presentaciones, capturadas en el conjunto de datos de Profundo, la que produce la cifra máxima de 2.670 millones de dólares.
El papel de PIMCO en los mercados de bonos israelíes va más allá de sus propias posiciones de inversión.
Como uno de los mayores gestores de renta fija del mundo, PIMCO también actúa como subgestor externo para fondos de pensiones e inversores institucionales de todo el mundo, comprando bonos en su nombre dentro de los mandatos establecidos por esos clientes.
MEE reveló en una investigación anterior cómo PIMCO compró bonos del gobierno israelí por valor de 29,2 millones de dólares a través de Border to Coast, el mayor fondo de pensiones público del Reino Unido, en 2024 y 2025.
Las compras salieron a la luz solo después de que activistas pro-palestinos hicieran averiguaciones, lo que llevó a Border to Coast a empezar a presionar a PIMCO para que diera explicaciones sobre por qué había comprado los bonos.
Cabe destacar que PIMCO nunca había explicado ni comentado sus compras de bonos israelíes hasta el año pasado.
La única justificación que consta hasta ahora —según se comunicó a Border to Coast antes de que desinvirtiera bajo la presión de los activistas— es que los bonos se compraron basándose en la sólida calificación crediticia y los fundamentos económicos de Israel en aquel momento. Sin embargo, esto no descarta la existencia de relaciones políticas e intereses ocultos.
Ni el consejero delegado francés de PIMCO, Emmanuel Roman, ni ningún otro ejecutivo se han pronunciado públicamente sobre las compras.
El consejo asesor global de la firma incluye a Joshua Bolten, exjefe de gabinete de la Casa Blanca y figura destacada en los círculos proisraelíes de Washington. El consejo asesor también incluye al ex primer ministro británico Gordon Brown.
El caso de Border to Coast no es un caso aislado. PIMCO gestiona fondos en nombre de numerosos clientes institucionales a nivel mundial, y el alcance de sus compras de bonos del gobierno israelí en el marco de esos mandatos es prácticamente desconocido para el público.
Por lo tanto, los datos de Profundo solo reflejan una parte de la verdadera actividad de Allianz-PIMCO, lo que significa que la cifra de 2.670 millones de dólares probablemente sea inferior a la real.
Dicha suma representa las participaciones registradas directamente a través de los propios vehículos de inversión de PIMCO; no incluye los bonos israelíes adquiridos por PIMCO en nombre de clientes externos.
En el conjunto de los fondos propios de PIMCO y sus cientos de mandatos externos (fondos de pensiones, fondos soberanos y aseguradoras de todo el mundo), se desconoce el volumen real de bonos israelíes que circulan por sus operaciones, pero sin duda asciende a varios miles de millones o más.
La dimensión americana
Si bien Allianz-PIMCO es la empresa dominante que compra bonos gubernamentales internacionales de Israel, Estados Unidos en general es el pilar indiscutible de la inversión extranjera en estos bonos.
Los inversores estadounidenses poseían 2.020 millones de dólares en marzo de 2026, frente a los 879 millones de dólares de noviembre de 2024. El crecimiento es constante y continuo, sin indicios de que vaya a disminuir.
Vanguard, con sede en Pensilvania y la mayor gestora de fondos indexados del mundo, superó por primera vez los 1.000 millones de dólares en bonos israelíes en el informe de marzo de 2026, y su trayectoria sigue en ascenso.
El predominio de Alemania en los datos resulta, en cierto modo, engañoso. De los 2.430 millones de dólares que Alemania posee en bonos israelíes, aproximadamente el 94% está gestionado por PIMCO, con sede en Estados Unidos.
En otras palabras: esta es, en su inmensa mayoría, una historia estadounidense. Dinero domiciliado en EE. UU., administrado por empresas estadounidenses, fluyendo hacia los bonos de guerra israelíes a un ritmo extraordinario.
Muy por debajo de Estados Unidos y Alemania, los siguientes mayores tenedores de bonos israelíes, a marzo de 2026, son el Reino Unido (149 millones de dólares), Canadá (101 millones de dólares), Italia (53 millones de dólares), Suiza (46 millones de dólares) y Francia (22 millones de dólares).
En conjunto, ellos y todos los demás países representan apenas el nueve por ciento de todas las participaciones no israelíes.
La concentración de capital estadounidense en bonos israelíes refleja, en parte, el dominio de los gestores de activos estadounidenses en los mercados mundiales de renta fija, pero también la solidez del apoyo estadounidense a Israel al más alto nivel gubernamental y financiero.
El contraste con Europa es sorprendente.
Mientras que Alemania, a través de Allianz-PIMCO, ha aumentado drásticamente su exposición a los bonos israelíes, otros países europeos han reducido la suya o han mantenido sus inversiones en niveles bajos.
De hecho, en los últimos años se ha observado una oleada de desinversión en las principales instituciones europeas.
«En todo el sector de gestión de activos de Occidente, estamos viendo una divergencia [con respecto a los bonos israelíes] en lugar de una convergencia».
– Courtney Wicks, Centro para la Inversión Supervisada y Ética
Por ejemplo: AkademikerPension, el fondo de pensiones de los académicos daneses, excluyó formalmente a Israel en septiembre de 2025.
Tres meses antes, el Fondo de Inversión Estratégica de Irlanda vendió sus bonos soberanos israelíes, mientras que el Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega Global se desprendió de 11 empresas israelíes y excluyó a cinco bancos israelíes.
“En todo el sector de la gestión de activos de Occidente, estamos viendo una divergencia en lugar de una convergencia [especialmente entre Estados Unidos y gran parte de Europa Occidental]”, dijo Courtney Wicks del Centro para la Inversión Supervisada y Ética.
“Algunos directivos están reduciendo su exposición a las preocupaciones sobre derechos humanos [relacionadas con Palestina] en respuesta a la presión política o reputacional, en lugar de fortalecer los marcos de gestión que tienen en cuenta el conflicto.”
Esa divergencia es visible dentro del propio grupo Allianz.
A finales de 2025, la división de seguros de Allianz dejó de ofrecer cobertura a Elbit Systems UK, la filial británica de la empresa armamentística israelí, tras la presión constante de los grupos de presión.
En ese mismo momento, su división de gestión de activos poseía miles de millones de dólares en bonos del gobierno israelí.
En 2024 y 2025, activistas pro-palestinos ocuparon las oficinas de Allianz en Londres y Guildford, rociándolas con pintura roja en protesta por la póliza de seguros que la compañía tenía para Elbit Systems.
Allianz ha interpuesto una demanda civil por valor de casi 300.000 libras esterlinas contra esos activistas, además de los procedimientos penales, después de que un tribunal de Londres dictaminara que el caso podía seguir adelante esta semana.
Los activistas, que no pueden costearse representación legal en el caso civil, afirman que la demanda está diseñada para reprimir la protesta. Mientras tanto, Allianz registró el año pasado un beneficio operativo de 20.100 millones de dólares
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