Philipp Heimberger y Anna Matzner en Brave New Europe

2 de julio de 2026

Los paquetes de consolidación fiscal reducen la aprobación, provocan protestas y aumentan las probabilidades de una crisis gubernamental importante, especialmente en épocas de recesión.

Muchos países de la UE están implementando medidas de consolidación fiscal para reducir sus déficits. Presentamos evidencia empírica de que los paquetes de austeridad generan un aumento significativo de la inestabilidad política: la aprobación del gobierno disminuye, mientras que la probabilidad de crisis gubernamentales y protestas aumenta a corto plazo. El apoyo público cae aún más drásticamente cuando la consolidación se implementa durante una recesión económica o se basa exclusivamente en recortes de gastos. El deterioro de la actividad económica que sigue al ajuste fiscal explica la mayor parte de la caída en la popularidad. Por lo tanto, las medidas de consolidación diseñadas para limitar estos efectos contractivos pueden contribuir a salvaguardar la estabilidad política.

En muchos Estados miembros de la UE, los déficits presupuestarios y los ratios de deuda pública siguen estando muy por encima de los niveles previos a la pandemia y a la crisis energética. Los gobiernos se enfrentan a una creciente presión para consolidar las finanzas públicas y cumplir con las normas fiscales de la UE. Francia, Finlandia, Austria, Bélgica, Rumanía y Eslovaquia ya se encuentran entre los Estados miembros que siguen una política fiscal contractiva , y las normas exigirán un mayor endurecimiento en todo el bloque en los próximos años.

El debate público suele centrarse en las consecuencias económicas y sociales de la austeridad . Nuestro estudio, en cambio, se centra en sus implicaciones políticas. El éxito de la consolidación fiscal depende fundamentalmente de que cuente con un amplio apoyo público. Si provoca inestabilidad política, en última instancia también puede perjudicar el desempeño económico.

Nuestro nuevo estudio analiza cómo los aumentos de impuestos y los recortes de gastos afectan la popularidad del gobierno, la probabilidad de crisis gubernamentales y la actividad de protesta, utilizando métodos empíricos de vanguardia. El análisis se basa en medidas de aprobación gubernamental y eventos políticos comparables internacionalmente , junto con el conjunto de datos del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre consolidación fiscal desde la década de 1980, que registra tanto la magnitud como el momento de las medidas fiscales. Los datos abarcan 17 países de la OCDE desde 1980 hasta 2020: Austria, Australia, Bélgica, Dinamarca, Alemania, Finlandia, Francia, Reino Unido, Irlanda, Italia, Japón, Canadá, Países Bajos, Suecia, España, Portugal y Estados Unidos.

El coste político de la austeridad

Los resultados reflejan el efecto político promedio de una consolidación fiscal equivalente a un punto porcentual del PIB. A modo de contexto, las normas fiscales de la UE exigen actualmente a varios Estados miembros que mejoren sus saldos fiscales estructurales en al menos 0,5 puntos porcentuales del PIB cada año durante el período de ajuste plurianual en curso.

En las economías avanzadas incluidas en nuestro análisis , la aprobación gubernamental cae aproximadamente 1,6 puntos porcentuales en el plazo de un año tras una consolidación de esta magnitud. Este descenso se debe, sobre todo, al menor crecimiento y al menor empleo que se derivan del ajuste fiscal.

La consolidación también incrementa la probabilidad a corto plazo de manifestaciones antigubernamentales en 7,5 puntos porcentuales y la de huelgas generales en 7,8 puntos porcentuales. La probabilidad de una crisis gubernamental grave —que amenace la supervivencia del gobierno— aumenta en 17,5 puntos porcentuales. Sin embargo, estos efectos son transitorios y se desvanecen a medio plazo.

Los gobiernos suelen recurrir a la consolidación fiscal para estabilizar los costos de las finanzas públicas; nuestros hallazgos subrayan su costo político. El ajuste fiscal no genera automáticamente inestabilidad política, y la mayoría de los paquetes de consolidación no terminan en protestas generalizadas ni en el colapso del gobierno. Sin embargo, los conflictos distributivos a corto plazo que generan, y las pérdidas que imponen a los intereses políticos organizados, aumentan considerablemente el riesgo de crisis gubernamentales, protestas y huelgas.

Sincronización y diseño

Nuestros resultados muestran que la consolidación fiscal apenas afecta la aprobación del gobierno durante los períodos de auge económico. En cambio, durante las recesiones, el efecto es significativo y negativo.

En una recesión, los índices de aprobación caen aproximadamente 2,1 puntos porcentuales en el plazo de un año como consecuencia de una consolidación equivalente a un punto porcentual del PIB. En un auge económico, los efectos son mínimos y estadísticamente indistinguibles de cero. Este patrón sugiere que los costes macroeconómicos de la consolidación —más pronunciados en una recesión— influyen indirectamente en el apoyo público a la política fiscal restrictiva del gobierno.

Para los Estados miembros de la UE, esto implica que la actual senda de consolidación conllevaría riesgos políticos mucho mayores si coincidiera con una recesión. Hasta ahora, varios países han endurecido su política fiscal durante una fase de recuperación. Si bien esta recuperación no ha sido totalmente autosostenible, sí ha mejorado las condiciones para la política fiscal. Las perturbaciones externas, como la escalada del conflicto en Oriente Medio y el consiguiente aumento de los precios de la energía, ya están empezando a afectar a la economía, por lo que la consolidación fiscal podría empezar a mermar la popularidad del gobierno.

La composición es tan importante como el momento de su implementación. Nuestro estudio demuestra que los paquetes de consolidación basados ​​únicamente en recortes de gastos generan una caída más pronunciada en la aprobación del gobierno que aquellos que también incluyen medidas de recaudación. Por lo tanto, la incorporación de medidas tributarias puede mitigar el daño político y reforzar la estabilidad. En particular, un ajuste fiscal que imponga una mayor carga a los actores con mayor solvencia económica —quienes pueden absorber la pérdida de ingresos recurriendo a sus ahorros o reservas— también puede reducir los efectos macroeconómicos adversos de la consolidación .

La opinión pública sobre la gestión gubernamental, reflejada en los índices de aprobación, influye en los resultados electorales; los índices de aprobación y las protestas constituyen las primeras señales de alerta ante una posible pérdida de apoyo. Diversas investigaciones demuestran que las medidas de austeridad —sobre todo en épocas de crisis económica— han contribuido al auge de los partidos populistas en Europa . Por lo tanto, el diseño de los paquetes de consolidación tiene una importancia que va mucho más allá de las cuentas públicas. Su momento y composición pueden determinar si la reparación fiscal refuerza la estabilidad política o la erosiona silenciosamente.

Philipp Heimberger es economista en el Instituto de Estudios Económicos Internacionales de Viena (WIIW).

Anna Matzner es economista en el Instituto de Estudios Económicos Internacionales de Viena (wiiw).